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                                              防範券商流動性風險 證監會擬出台救助新規

                                              本文由:刘德辉 编辑 2019年07月06日 22:00 国际人物805 ℃

                                              【新城控股开盘跌停】

                                              明確多元化的流動性支持方式方面π,《規定》包括以下內容:一是公司自救◇↑∟。證券公司出現重大流動性風險時?,應當採取資產變現、同業拆借、質押融資、申請銀行貸款等方式自行籌集流動資金☆?,並同步控制相關業務規模◇⊙,避免流動性風險進一步擴大∟π∵。

                                              哪些情形可以使用《規定》明確限定了救助的使用情形:證券公司申請使用投保基金☆π⌒,應當滿足可能引發證券市場重大風險、具有還本付息能力、通過自救或者其他市場化方式無法化解流動性風險的前提條件◇。

                                              多位業內人士認為┊∵⌒,《規定》出台有助於化解流動性分層對證券公司等非銀機構的衝擊♀∵◇,保證非銀機構資金能夠在緊急狀況下獲得穩定和解決之道∟,從而提高央行貨幣操作的精準性和有效性﹡♂,保護中小投資者利益┊〇π,建立證券公司流動性補充長效機制﹡,從而避免系統性風險的發生π。

                                              陳靂認為∵?,一方面⊙,《規定》明確指出了龍頭證券公司在穩定風險方面的責任和擔當〇△,另一方面π◇□,規定從制度角度對流動性救助具體操作加以明確π﹡,使得相關行為有法可依⊿⊿。

                                              新時代證券首席經濟學家潘向東認為▽,按照發達國家經驗□?,非銀機構在遭遇流動性困境時♂△☆,應該按照自救、股東救助、銀行貸款、行業互助⊿⊿π,最終才是投保基金和政府部門救助﹡,多種流動性救助方式有助於規範救助程序﹡,通過明確救助標準避免機構的道德風險和逆向選擇△。首先〇☆,可以防止投保基金等因受到非正常干預而導致緊急流動性救助資金的濫用;其次▽☆♂,明確救助的規則↑⌒⊿,做到救助有法可依↑◇⊙,減少救助決策的隨意性、盲目性┊△。

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                                              二是審慎穩健原則♂△。使用投保基金進行流動性救助∴〇,須嚴格限定使用情形、使用順序、使用程序⊙♀,堅持「救急不救窮」、「先自救再投保基金救助」、「授權使用」﹡﹡,牢牢守住防範系統性風險的定位⊙↑π,避免投保基金被濫用↑。

                                              五是限制公司及股東權利◇♂。六是按需發放⌒?┊,現場監控﹡。解讀:潘向東認為◇,一方面規範救助程序△∟,避免證券公司的道德風險和逆向選擇;在自救和股東救助和銀行貸款、互救難以達到目的時﹡∟┊,再考慮監管部門的流動性救助∵⌒?,優化救助對象甄選機制;另一方面完善流動性救助的配套機制□﹡▽,有助於增加流動性救助的透明性∴,穩定市場預期♀∟,避免當證券公司發生流動性危機時擠兌事件的發生▽。

                                              使用有哪些約束在強化使用約束、切實防範道德風險方面π□,《規定》明確了以下內容π┊。一是要求提供擔保┊♂♂。證券公司應當提供與擬使用投保基金金額價值相當的抵押物或者其他形式的擔保∴﹡◇。二是設置懲罰性利率↑△。投保基金的借款利率應當高於市場利率的1.5倍以上↑,借款利息納入基金收入▽?△。三是限定使用比例﹡┊。投保基金公司用於流動性救助的資金﹡﹡,不得超過投保基金上年末餘額的80%π♀⊿,對單一證券公司的救助資金原則上不得超過投保基金上年末餘額的30%□⊙□。

                                              解讀:川財證券研究所所長陳靂認為◇,《規定》從制度上界定了風險事件產生的類別♀↑〇,以及明確了支持的方式♂﹡△,多種形式並舉⊙⊙,結合公司自身情況◇☆,指引有效疏導化解風險∵♀⊙。

                                              明確多元化流動性支持方式《規定》共二十七條□∴,強化證券公司流動性風險管理的主體責任方面⊙⌒⌒,《規定》要求證券公司加強全面風險管理⊿?,建立健全流動性風險監測、預警、防範、處置機制┊┊?,提前制定重大流動性風險應對預案⊿♂。

                                              四是限定使用期限☆◇。證券公司使用投保基金的期限不得超過一年☆。經住所地派出機構核實⌒〇,到期歸還確有困難的∴〇π,經證券公司申請⌒♂▽,投保基金公司同意后可以延期不超過一年↑∟△。

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                                              作者:徐昭 昝秀麗券商出現流動性風險↑□↑,該如何支持如何救助◇⊿,現在有了系統性規定☆!7月5日晚間☆⊙⌒,證監會就《證券公司流動性支持管理規定(徵求意見稿)》公開徵求意見:一方面?,明確了公司自救、股東支持、商業銀行貸款、行業互助、投保基金救助等多種流動性救助方式;另一方面﹡,規範投保基金救助條件、程序、監督管理職責等⌒⊿△,為應對證券公司流動性風險提供製度支持♂∟。

                                              推薦閱讀➤「四個敬畏」之後♂△,易會滿再提「四個突出」﹡!機構監管信號釋放◇☆,一攬子改革陸續推出➤突發?⊿↑!銀保監會約談信託公司⊙∴,直指房地產融資➤賬面近5億存款幾乎都是假的△!郭廣昌都被坑慘□☆﹡,這家新三板公司狂奔在終止掛牌路上┊,一波投資者正向法院起訴

                                              當前券商流動性如何陳靂認為π◇?,當前證券行業流動性總體還是比較緊的♂⊙,主要是因為融資質押業務、債券業務□∴﹡,一旦出現風險承兌事件⊿◇↑,將會使證券公司突發性流動性緊張∟π。另外⊙,因為個別銀行的風險事件☆,也使得證券行業整體的流動性♂∵∟,受到傳遞性影響↑☆∵。

                                              潘向東認為⌒♀⊿,在流動性分層的背景下﹡∴♂,各類非銀機構也面臨著迥異的資金水平和貨幣市場利率↑。央行公開市場投放的資金最先流入一級交易商⊙♂,然後在滿足一級交易商流動性需求后再通過同業拆借市場等流向非銀機構□∵。這樣一旦流動性收緊﹡,證券公司作為非銀機構將首當其衝↑⊙,不得不承擔邊際資金成本走高和相應的流動性壓力♀。

                                              四是投保基金救助∟⊿。證券公司通過自救或者其他市場化方式仍然無法化解重大流動性風險的♂♂□,可以申請使用投保基金□?。

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                                              四是救助與約束匹配原則?。為切實保障投保基金安全□∟,防範道德風險〇π┊,須強化使用約束⊙﹡,對使用了投保基金這一公共資源的證券公司▽⊙♂,在使用成本、使用期限、使用自由度、高管薪酬、股東分紅等方面進行約束◇♀☆,對其違規使用投保基金的行為♂,從嚴追究責任﹡π〇,體現救助與約束相匹配┊⊿□。

                                              新規會給行業帶來哪些影響潘向東認為〇,《規定》會對證券行業將會產生以下影響:一是為防範證券行業流動性風險做好充分準備∟,避免系統性金融風險發生;二是有助於證券公司根據自身特點♀♂↑,建立流動性風險控制體系;三是體現了監管部門對非銀機構的重視π,通過運用多種流動性風險管理工具和技術↑⌒⌒,提升證券公司流動性風險管理水平〇。

                                              三是合理分配原則▽π▽。對被撤銷、關閉或者破產證券公司的債權人進行償付是投保基金承擔的首要職責▽☆♀,為實現前述職責與流動性救助職責的平衡⌒,須限定投保基金用於對單一證券公司和所有證券公司進行流動性救助的資金比例⊿﹡。

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                                              救助遵循四個基本原則《規定》起草遵循以下四個基本原則:一是全面性原則☆〇。除投保基金救助外∟,《規定》還明確了證券公司自救、股東支持、行業互助等流動性救助方式♀♂♀。

                                              同時⊿,《規定》還限定了使用程序:證券公司申請使用投保基金♂,應當向證監會提出申請☆◇,並抄報住所地派出機構和投保基金公司; 證監會結合派出機構和投保基金公司提出的處理意見∟,審查認為需要使用投保基金對證券公司進行流動性救助的☆┊,應當報經國務院批准后□∵π,由投保基金公司辦理基金髮放手續△⊿。

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                                              二是股東支持↑。證券公司出現重大流動性風險時∟π,應當積極向主要股東及其實際控制人尋求流動性支持⊿☆。三是行業互助↑。中國證券業協會應當充分發揮自律組織作用?∵□,積極引導證券公司之間通過購買資產、同業拆借等市場化手段化解重大流動性風險?∟┊。

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